铂科新材(300811):三条增长曲线稳步拓展,芯片电感业务切入半导体供电新赛道

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入8.61亿元，同比增长8.11%；归母净利润1.91亿元，同比增长3.28%。2、金属软磁粉芯业务实现营业收入6.57亿元，同比增长11.97%，营收占比由74%升至76%。3、芯片电感业务实现营收1.76亿元，同比下降9.71%，营收占比由24%降至20%。4、金属软磁粉末业务实现营收2638.07万元，同比增长90.35%，营收占比由1.7%升至3.1%。5、公司研发费用同比增长43.89%至0.62亿元。6、经营活动产生的现金流量净额同比增长119.59%至2.63亿元。7、销售毛利率由40.48%降至39.77%，销售净利率由23.3%降至22.29%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入分别为20.91亿元、25.75亿元、30.57亿元；归母净利润分别为4.74亿元、6.09亿元和7.57亿元；EPS分别为1.68元、2.17元和2.69元，对应PE分别为43.19x、33.59x和27.04x，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：原材料价格大幅波动，市场需求不及预期，产能释放不及预期，毛利下降风险，技术创新风险，存货风险，市场竞争及政策风险。

  

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