天孚通信(300394):AI需求驱动,Q2业绩同环比高增-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收24.56亿元，同比增长57.8%，归母净利润8.99亿元，同比增长37.5%。2、Q2单季度营收15.11亿元，同比增长83.3%，环比增长60.0%，归母净利润5.61亿元，同比增长49.6%，环比增长66.3%。3、光有源器件业务上半年营收15.66亿元，同比增长91.0%，毛利率43.36%；光无源器件营收8.63亿元，同比增长23.8%，毛利率63.57%。4、海外科技巨头CAPEX持续高增长，AI需求驱动光通信行业高景气。5、公司持续投入研发，布局1.6T、CPO、硅光等前沿技术领域。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.05亿元、29.27亿元、37.26亿元，对应PE倍数为46倍、34倍、27倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：AI需求增长不及预期，行业竞争加剧。

  

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