德业股份(605117):2025Q2储能出货环比高增,工商储占比稳步提升-2025中报点评

#核心观点：1、2025H1营收55.35亿元，同比增长16.6%；归母净利润15.2亿元，同比增长23.2%。2、2025Q2营收29.7亿元，同比增长3.7%，环比增长15.7%；归母净利润8.17亿元，同比增长1.7%，环比增长15.7%。3、2025H1储能逆变器出货约31.6万台，同比增长约48%；其中2025Q2出货约18.4万台，同环比均增长约40%，工商储占比逐步提升。4、2025H1电池包营收14.2亿元，同比增长80%+；2025Q2营收7.4亿元，同比增长56%，环比增长9%。5、2025H1组串及微逆出货约46万台，同比略降；2025Q2合计出货约22万台，同比下降30-40%，环比略降。6、发布员工持股计划草案，计划不超过800人认购不超过190.72万股，占总股本0.21%，认购价为30.19元/股。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为36.0/43.1/51.7亿元，同比增长22%/20%/20%，对应PE为16/13/11倍。给予2026年20倍PE，对应目标价95元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：竞争加剧、需求不及预期。

  

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