歌尔股份(002241):围绕AR产业链持续深度布局

#核心观点：1、歌尔股份与舜宇光学签订谅解备忘录，拟由歌尔光学增发股份取得舜宇持有的上海奥来100%股权，交易完成后歌尔光学原股东将持有约2/3股权，上海奥来原股东持有约1/3股权。2、上海奥来具有SiC衬底AR光波导片生产能力，其12英寸透明衬底晶圆AR眼镜微纳光学产品项目预计2025年下半年投产。3、歌尔持续围绕AR产业链投资布局，包括收购驭光科技、参与视涯科技增资、向Haylo提供借款支持收购Plessey、计划收购米亚精密和昌宏实业、提升对康耐特持股比例。4、AI智能眼镜市场规模在2025年上半年快速成长，Meta计划发布Hypernova智能眼镜，售价800美元，预计10月发货。

  

   #盈利预测与评级：预测2025年归母净利润32.88亿元，2026年42.48亿元，2027年50.56亿元；对应EPS分别为0.94元、1.22元、1.45元。给予2026年30倍PE估值，目标价36.60元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；量产爬坡、原材料涨价拉低利润率；全球政策风险；多个进展中的投资事项不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。