西麦食品(002956):成本红利逐步释放,燕麦龙头势能向上-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收11.5亿元，同比增长18.1%；归母净利润0.8亿元，同比增长22.5%；扣非归母净利润0.8亿元，同比增长24.2%。2、分产品看，纯燕麦片收入4.2亿元，同比增长13.2%；复合燕麦片收入5.6亿元，同比增长27.6%；冷食燕麦片收入0.9亿元，同比增长27.2%。3、分渠道看，南方大区收入6.8亿元，同比增长20.1%；北方大区收入4.3亿元，同比增长13.3%。4、毛利率43.6%，同比提升1.1个百分点；净利率7.1%，同比提升0.3个百分点。5、公司通过内生推新和外延并购拓展大健康领域，线上线下全渠道布局，成本端锁定2025年大部分燕麦采购价格。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.7亿元、2.2亿元、2.6亿元，EPS分别为0.78元、0.97元、1.18元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险，渠道拓展不及预期风险，食品安全风险。

  

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