天宇股份(300702):三大板块齐发力,经营拐点确立,未来快速增长可期

#核心观点：1、2025年中报营业收入15.67亿元，同比增长23.87%，归母净利润1.50亿元，同比增长180.96%，扣非归母净利润1.41亿元，同比增长125.11%。2、原料药及中间体板块营收11.31亿元，同比增长14.02%，主要源于降血糖、抗哮喘、抗心衰类原料药及中间体业务收入快速增长。3、制剂业务收入1.80亿元，同比增长84.72%，销售数量突破5亿片，同比增长74%，毛利率提升至58%。4、CDMO业务收入2.51亿元，同比增长44.33%，与默沙东、诺华、武田等知名药企建立稳定合作关系。5、创新领域获得精神类药物专利独家授权，进军精神类管制药物领域。6、2025H1毛利率38.23%，同比提升2.80个百分点，净利率9.54%，同比提升5.33个百分点。7、三项费用率合计15.88%，同比下降0.40个百分点，研发费用1.16亿元，同比下降1.11%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入32.08亿元、37.84亿元、44.94亿元，同比增长21.9%、18.0%、18.7%；归母净利润3.23亿元、4.24亿元、5.57亿元，同比增长477.4%、31.3%、31.4%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产品研发和技术创新风险；国际贸易环境变化风险；环保与安全生产风险；汇率波动风险；公开资料信息滞后或更新不及时风险。

  

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