华辰装备(300809):营收稳健增长,积极布局人形机器人＆半导体等新兴领域-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收2.67亿元，同比增长19.16%；归母净利润0.34亿元，同比下降28.41%。2、营收增长主要系设备生产、交付及验收工作稳步推进；净利润下降主要系研发投入加大及合同资产减值损失计提。3、分业务看，全自动数控轧辊磨床营收2.21亿元，同比增长13.42%；维修改造业务营收0.33亿元，同比增长212.79%。4、分地区看，国内收入2.56亿元，同比增长22.16%；海外收入0.12亿元，同比下降22.40%。5、单Q2营业收入1.42亿元，同比增长41.98%；归母净利润0.11亿元，同比下降48.65%。6、2025年上半年销售毛利率31.59%，同比提升1.23个百分点；销售净利率12.76%，同比下降8.47个百分点。7、期间费用率17.69%，同比上升2.24个百分点；研发费用率9.76%，同比上升1.60个百分点；研发投入同比增加42.54%。8、合同负债2.42亿元，虽较年初略有下降但仍处较高水平，显示在手订单良好。9、经营活动现金流量净额0.50亿元，同比增长59.59%，主要系回款管理加强及采购货款支付减少。10、公司切入丝杠加工设备领域，向福立旺供应精密内/外螺纹磨床及高速外圆磨床；布局半导体精密磨削领域，与长光大器设立合资公司从事超精密磨床应用验证及加工服务。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为0.99亿元、1.44亿元、2.19亿元。当前市值对应PE分别为130倍、89倍、59倍。考虑公司积极布局丝杠加工设备与半导体精密磨削领域，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：人形机器人量产进展不及预期，磨床需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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