丸美生物(603983):收入持续高增,科技赋能＆大单品战略效果显著

#核心观点：1、2025H1公司实现营收17.69亿元，同比增长30.83%；归母净利润1.86亿元，同比增长5.21%。2、2025Q2实现营收9.23亿元，同比增长33.53%；归母净利润0.51亿元，同比下滑23.08%。3、拟每股派现2.5元（含税），分红率53.97%。4、丸美品牌营收12.50亿元，同比增长34.36%；PL品牌营收5.16亿元，同比增长23.87%。5、2025Q2眼部类/护肤类/洁肤类/美容类收入分别同比增长64.5%/26.2%/21.2%/28.8%。6、2025H1线上营收15.71亿元，同比增长37.85%；线下营收1.97亿元，同比下降7.07%。7、2025Q2毛利率73.28%，同比下降1.47个百分点；销售费用率60.47%，同比上升4.76个百分点；净利率5.51%，同比下降4.10个百分点。8、公司在重组胶原蛋白研发方面有深厚根基，参与多项行业标准制定。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司收入为38.25/47.22/58.47亿元，归母净利润为4.14/5.20/6.57亿元，EPS为1.03/1.30/1.64元。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：1) 宏观经济景气度不及预期，2)行业竞争加剧，3)公司经营改善不及预期。

  

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