振华风光(688439):新品拓展顺利,长期发展向好-中报点评

#核心观点：1、振华风光2025年H1实现营收4.65亿元，同比下降23.90%；归母净利润6237.38万元，同比下降73.03%。2、Q2单季度营收2.75亿元，同比增长5.07%，环比增长45.56%；归母净利润4275.98万元，同比下降53.27%，环比增长118.01%。3、业绩下滑主要受特种集成电路产品持续降价销售影响，导致销量稳定但收入下降。4、公司是我国军用模拟集成电路核心供应商，产品在国内武器装备中覆盖广泛，持续进行新品开拓，产品谱系完善，有望受益于装备信息化水平提升和国产替代。5、上半年推出60余款新品，市场推广新增150余款新品试用及供货，在三新领域实现1.5亿元订单突破，引进新需求75项。6、经营性现金流为1.66亿元，去年同期为-0.46亿元，现金流改善明显。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.30亿元、4.69亿元、6.32亿元，对应EPS分别为1.65元、2.35元、3.16元。维持“买入”评级，目标价77.55元。

  

   #风险提示：新品市场拓展不及预期风险；产品降价导致毛利率下滑风险。

  

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