浙数文化(600633):游戏主业稳健,AI布局多点开花,看好IP谷子潮玩探索及数据要素业务进展-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入14.14亿元，同比增长0.09%；归母净利润3.77亿元，同比增长156.26%；扣非归母净利润2.03亿元，同比增长0.14%；经营活动现金流净额2.51亿元，同比扭亏。2、游戏主业增长稳健，边锋网络强化精品游戏开发并运用AI算法优化体验；投资收益增长推动净利润高增。3、AI布局：富春云算力基础设施升级，杭州富阳数据中心完成省域文化算力赋能中心一期建设，北京四季青数据中心建设5,000卡算力中心；AI伴游智能体“鲸六向导”上线，文旅大模型「浙浙」备案审核；传播大脑构建四大平台类产品；智慧网络医院发布医疗智能生态解决方案。4、IP谷子潮玩探索：成立浙数潮品科技公司，布局IP授权、设计、生产和销售全产业链。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/26/27年归母净利润分别为6.83/7.34/8.54亿元，当前股价对应PE为29/27/23倍。给予26年35xPE，目标市值256.76亿元，目标价20.25元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：游戏流水不及预期；政策监管风险；IDC业务竞争激烈；传播大脑推进不及预期；数据交易中心推进不及预期；IP谷子业务推进不及预期。

  

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