歌尔股份(002241):盈利能力改善逻辑持续兑现,业务多点开花业绩有望迎来快速增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营业收入375.49亿元，同比下降7.01%；归母净利润14.17亿元，同比增长15.65%；扣非归母净利润10.33亿元，同比下降12.72%。2、2025Q2单季度营业收入212.45亿元，同比增长0.83%，环比增长30.3%；归母净利润9.48亿元，同比增长12.12%，环比增长102.2%；扣非归母净利润7.41亿元，同比下降18.43%，环比增长153.61%。3、智能声学整机业务2025H1实现营业收入83.24亿元，同比下降34.92%，主要受部分产品迭代停产影响。4、精密零组件业务2025H1实现营收76.04亿元，同比增长20.54%，毛利率23.49%，同比提升1.03个百分点。5、智能硬件业务2025H1实现营收203.41亿元，同比增长2.49%，毛利率11.51%，同比提升2.27个百分点，主要受高毛利率AI眼镜产品占比提升影响。6、苹果有望于2025年下半年发布AirPods Pro 3，公司作为智能声学整机组装领先厂商或有望受益。7、AI终端渗透率提升带动高性能声学传感器和微型扬声器市场需求增长。8、2024年全球AI智能眼镜销量152万台，同比增长533%，预计2025年将迎来爆发，公司深度卡位AI/AR眼镜行业。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为35.35亿元、42.68亿元、52.83亿元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：终端需求恢复不及预期、XR行业发展不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。