福瑞达(600223):2025H1业绩承压,期待化妆品业务调整修复-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司营收17.90亿元，同比下滑7.1%；归母净利润1.08亿元，同比下滑15.2%。2、分业务看，化妆品业务营收10.94亿元，同比下滑7.7%，毛利率62.0%；其中颐莲品牌营收5.54亿元，同比增长23.8%；瑷尔博士品牌营收4.51亿元，同比下滑31.0%。医药业务营收2.07亿元，同比下滑13.9%。原料业务营收1.79亿元，同比增长4.2%。3、公司综合毛利率52.4%，同比提升0.5个百分点；销售费用率36.0%，同比下降0.4个百分点；研发费用率4.4%，同比上升1.0个百分点。4、颐莲喷雾品线销售同比增长43%；瑷尔博士推出新品287系列面膜，上市两个月销售近1000万元；珂谧胶原次抛销售额超1400万元。5、医药级透明质酸销售同比增长287%；医用重组胶原蛋白敷料（Ⅱ类）已取得注册证。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为2.46/2.87/3.29亿元，对应EPS为0.24/0.28/0.32元，当前股价对应PE为35.2/30.2/26.4倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：消费意愿下行、新品不及预期、过度依赖营销、市场竞争加剧。

  

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