九华旅游(603199):Q2稳健增长,重点项目稳步推进

#核心观点：

   1、1H2025公司实现收入4.83亿元，同比增长22.26%，归母净利润1.42亿元，同比增长23.96%，扣非归母净利润1.38亿元，同比增长26.63%。

   2、公司毛利率为54.60%，同比增长0.43个百分点，归母净利率为29.34%，同比增长5.01个百分点。

   3、2Q2025公司实现收入2.48亿元，同比增长15.65%，归母净利润0.73亿元，同比增长17.38%，扣非归母净利润0.71亿元，同比增长18.63%。

   4、分业务看，1H2025旅行社实现收入1.93亿元，同比增长34.02%，索道缆车实现收入1.85亿元，同比增长21.49%，酒店实现收入1.33亿元，同比增长12.93%，客运实现收入1.17亿元，同比增长29.78%。

   5、盈利能力提升，客运业务毛利率59.75%，同比增长1.98个百分点，索道缆车业务毛利率88.83%，同比增长1.06个百分点。

   6、公司稳步推进重点项目建设，九华山狮子峰客运索道完成立项核准及招标报批，百岁宫缆车升级改造前期工作稳步推进，酒店业务完成聚龙大酒店及中心大酒店北楼客房升级备案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.33/2.74/3.23亿元，同比增长25.2%/17.5%/18.0%，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   雨水天气不可控风险、客流不及预期风险、宏观经济波动风险等

  

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