税友股份(603171):全面拥抱AI,付费用户数保持增长态势-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收9.22亿元，同比增长13.25%；归母净利润0.71亿元，同比下滑19.52%；扣非净利润0.62亿元，同比下滑25.09%。2、25Q2实现营收4.74亿元，同比增长4.84%；归母净利润0.46亿元，同比下滑16.58%；扣非净利润0.4亿元，同比下滑27.58%。3、数智财税业务实现营业收入6.21亿元，同比增长11.95%；平台活跃企业用户1,180万户，较年初增长10.28%；付费企业用户778万户，较年初增长10.04%。4、数字政务业务实现营业收入3.0亿元，较上年同期增长16.60%。5、公司持续加大AI研发投入，2025H1销售/管理/研发费用同比增速分别为+28%/+18%/+8%；AI驱动的产品及服务回款收入占数智财税业务销售回款比例为26.59%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.02亿元、3.00亿元、4.30亿元，同比增速分别为80%、48%、43%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧的风险；客户拓展不及预期；政府端信息化投入力度不及预期。

  

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