山金国际(000975):Q2矿产金产销量环比提升,加速推进国际化布局

#核心观点：1、2025H1公司实现归母净利润15.96亿元，同比增长48.43%；2025Q2归母净利润9.02亿元，同比增长57.67%，环比增长29.99%。2、2025H1公司营业收入92.46亿元，同比增长42.14%；2025Q2营业收入49.24亿元，同比增长31.95%，环比增长13.95%。3、2025H1矿产金产量3.72吨，同比下降10.6%；2025Q2矿产金产量1.95吨，同比下降10.6%，环比增长10.2%。4、2025H1矿产金单位成本150.96元/克，同比增加4.43元/克。5、2025H1地质探矿实现新增金金属量3.85吨。6、纳米比亚Osino公司项目预计2027H1投产。7、公司启动H股发行前期筹备工作。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为32.27亿元、39.07亿元、47.80亿元，分别同比增长48.51%、21.07%、22.33%。EPS分别为1.16元/股、1.41元/股、1.72元/股。当前股价对应P/E分别为15.5倍、12.8倍、10.5倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：美联储降息不及预期；金价大幅波动风险；安全和环保风险；海外投资风险。

  

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