华菱钢铁(000932):高端品种发力+业绩符合预期,顺应产业发展趋势-2025H1点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收627.94亿元，同比下降17.02%；归母净利润17.48亿元，同比增长31.31%；扣非归母净利润15.22亿元，同比增长30.85%。2、2025年第二季度单季度营收327.19亿元，同比下降15.58%；归母净利润11.86亿元，同比增长26.22%；扣非归母净利润10.71亿元，同比增长27.43%；毛利率10.57%，同比提升2.43个百分点；净利率4.52%，同比提升1.31个百分点。3、公司高端品种持续发力，重点品种钢销量占比68.5%，同比提升3.9个百分点；开发75个新产品，实现6个产品“国内首发”或“替代进口”。4、2025年上半年长材毛利率5.45%，同比提升3.82个百分点；板材毛利率13.65%，同比提升2.66个百分点；钢管毛利率10.89%，同比提升2.13个百分点。5、公司战略布局高端化、智能化、绿色化，强力推进产品结构高端化和极致降本增效。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.44元、0.51元、0.55元，PE分别为13倍、11倍、10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：全球经济复苏情况、政策风险、项目进展、原材料价格扰动等。

  

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