华致酒行(300755):抢抓即时消费需求增长完善业态协同,提质增效推改革蓄力未来-公司点评报告

#核心观点：1、25H1公司实现营业收入39.49亿元，同比下降33.6%；归母净利润5621万元，同比下降63.8%；扣非归母净利润3298万元，同比下降76.0%。2、25Q2单季度营收10.98亿元，同比下降39.4%；归母净利润-2919万元；扣非归母净利润-4204万元。3、公司主动优化库存结构，库存从年初32.59亿元减少至28.22亿元；经营性净现金流由24H1的-6019万元转正至1.17亿元。4、25H1综合毛利率9.7%，同比下降0.78个百分点；期间费用率6.95%，同比下降0.18个百分点。5、公司建立三大门店业态协同，推出轻量化新品，并与富邑集团战略合作升级，独家代理奔富蔻兰山系列，25H1该系列产品实现销售收入2.47亿元，同比增长11.0%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年实现营业收入80.34/84.71亿元，同比-15.1%/+5.4%；预计实现归母净利润0.72/1.25亿元，同比+62.1%/+73.1%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：消费复苏不及预期，新品推广不及预期，区域市场竞争加剧等。

  

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