华菱钢铁(000932):业绩显著修复,品种结构加速优化-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收630.92亿元，同比下降16.93%；归母净利润17.48亿元，同比增加31.31%。2、2025Q2实现营收328.63亿元，环比增加8.71%；归母净利润11.86亿元，环比增加111.05%。3、钢材总销量1110万吨，同比减少12.5%，除镀层板外各品种销量均下降。4、2025H1毛利率10.28%，同比增加2.91个百分点；25Q2毛利率10.96%，环比增加1.41个百分点。5、重点品种钢销量占比68.5%，同比提升3.9个百分点；开发75个新产品，实现6个产品“国内首发”或“替代进口”。6、取向硅钢基料销量47.5万吨，同比增长38%，市场占有率突破60%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润依次为34.65亿元、39.93亿元、44.34亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：项目进程不及预期；下游需求不及预期；原材料价格大幅波动。

  

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