密尔克卫(603713):盈利稳健增长,化工品分销增长亮眼-中报点评

#核心观点：1、1H25营业收入70.4亿元，同比+17.4%；归母净利3.5亿元，同比+13.1%。2Q25归母净利1.8亿元，同环比+12.3%/+4.2%。2、化工品分销业务（MCD）营收33.8亿元，同比+27.1%；毛利2.7亿元，同比+50.7%；毛利率8.0%，同比提升1.3pct。3、仓配一体化业务（MWT）营收12.2亿元，同比-1.9%；毛利2.3亿元，同比-9.2%；毛利率18.7%，同比下降1.5pct。4、全球货代业务（MGF）营收16.9亿元，同比+4.9%；毛利1.8亿元，同比+5.3%。5、全球移动交付业务（MGM）营收7.0亿元，同比+50.9%；毛利8,757万元，同比+37.9%。6、海外业务收入1.8亿元，同比+9.5%；毛利1,731万元，同比+28.4%；毛利率9.5%，同比提升1.4pct。

  

   #盈利预测与评级：维持25-27年盈利预测，预计25/26/27年归属母公司净利润668.67/789.94/944.95百万元，同比+18.31%/18.14%/19.62%。基于16.5x 25E PE估值倍数，上调目标价至69.8元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：化工行业景气度不及预期；地缘政治风险；安全风险。

  

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