瑞达期货(002961):经纪基础稳固,期货资管领跑-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、公司经纪、资管及风险管理业务具有特色，有望持续受益于期货行业发展，业绩具备成长性。

   2、公司主营收入以期货经纪为主，经纪业务基础扎实，佣金率高于行业平均。

   3、公司资管CTA规模及业绩行业领先，2024年风险管理业务利润增长显著。

   4、期货行业交易品种扩容和企业风险管理需求增长带动行业规模持续增长，2025H1全国期货市场累计成交额同比+20.7%至339.73万亿元。

   5、公司是第二家A股上市的期货公司，业务牌照全面，治理结构稳定，管理层经验丰富，2018年以来ROE水平始终高于行业。

   6、公司经纪业务成交额市占率呈增长态势，资管业务坚持主动管理，CTA策略产品业绩表现出色，2025H1旗下产品业绩位于同类第一。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年归母净利润同比+11.2%至4.25亿元，首次覆盖，给予"买入"评级。2025E营业收入23.5亿元，归母净利润4.25亿元；2026E营业收入28.17亿元，归母净利润5.09亿元。

  

   #风险提示：

   期货经纪佣金费率大幅下滑风险、信用风险、流动性风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。