蔚蓝锂芯(002245):经营向好,在AI领域的BBU业务有望带来优异回报

#核心观点：

   1、2025年上半年公司预计实现归母净利润3-3.6亿元，扣非归母净利润3.18-3.78亿元，同比分别增长79%-115%、156%-204%。

   2、Q2归母、扣非利润中值分别约1.88、2亿元，环比分别增长32%、35%，实现高增长，超预期。

   3、Q2估算圆柱电池单颗归母利润恢复至0.6元以上（Q1约0.3元），主要系稼动率大幅提升，且Q2有部分产品实现涨价，预计Q3单位盈利将继续爬升。

   4、公司LED业务盈利显著恢复，Q2单季度盈利贡献超0.5亿元。

   5、BBU在AI算力快速应用，伴随算力需求的增长和升级，BBU的电芯用量会快速提升。

   6、公司推出全极耳圆柱新产品，具有高倍率、高功率优异性能，已开始进入BBU市场，未来有望在BBU市场获得优异的回报。

   7、公司圆柱电池在工具领域竞争力领先，其海外客户占比超50%，并且积极拓展BBU、机器人、低空等新的下游应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年归上净利润7.6亿元，维持“增持”投资评级。目标估值：19.00 - 22.00元。

  

   #风险提示：

   锂电池新客户拓展低于预期；扩张中的管理风险。

  

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