常青科技(603125):技术筑基助力国产替代,产能扩张驱动量效双升-投资价值分析报告

#核心观点：

   1、常青科技是高分子新材料特种单体和专用助剂细分龙头，技术壁垒稳固，产能大幅扩张。

   2、公司掌握特种单体一步合成和择型技术，自研产品实现国产替代，2024年研发费用率达4.6%。

   3、2019-2024年公司特种单体业务产量CAGR为17.9%，营收CAGR为20.1%，新增产能消化良好。

   4、专用助剂业务中，亚磷酸酯质量领先，PL-30产品切入己二腈产业链，2023-2024年产能利用率超100%。

   5、募投项目和七期项目投产后将新增产品总产能16.05万吨/年，有望打开盈利空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.25、1.55、2.01亿元，EPS分别为0.31、0.38、0.50元/股。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，成本波动风险，新增产能爬坡进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。