健盛集团(603558):上半年棉袜盈利承压无缝盈利改善,公司加码分红回购政策

#核心观点：

   1、2025上半年公司收入同比+0.19%至11.71亿元，归母净利润同比-14.46%至1.42亿元。

   2、利润下降主要因越南基地产能、人员配备增加导致成本压力，毛利率同比下降0.72百分点至28.17%。

   3、2025年半年度拟分红0.25元/股，分红总额0.87亿元，分红率达61%。

   4、二季度毛利率同比+0.9/环比+2.5百分点至29.4%，主要受益于无缝业务盈利改善。

   5、棉袜业务上半年销量小幅增长但单价下行，盈利承压；无缝服饰收入同比增长，毛利率持续改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年净利润为3.3/3.5/3.7亿元，同比增长0.2%/8.2%/5.5%。目标价10.1-11.1元，对应2025年11-12x PE，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   海外需求疲软、关税政策不确定性、系统性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。