杰瑞股份(002353):业绩超预期,天然气设备快速放量

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现收入69.01亿元，同比增长39.2%，归母净利润12.41亿元，同比增长14.0%，业绩略超预期。

   2、2025年上半年公司毛利率32.2%，同比下降3.6个百分点，主要与收入结构变化和设备订单交付节奏有关。

   3、2025年上半年公司获取新订单98.81亿元，同比增长37.65%，存量订单123.86亿元，同比增长34.76%。

   4、2025年上半年经营性现金净流量31.44亿元，同比增长196%，创历史新高。

   5、公司天然气设备业务快速增长，成功获得海外多个国家石油公司超亿元项目，25年斩获北美天然气增压大单。

   6、公司24年启用杰瑞天然气工业园，将天然气相关设备生产能力提升三倍，预计后续将进一步提高产能。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025年盈利预测和2026年盈利预测基本不变；当前股价对应2025/2026年14.7倍/12.6倍市盈率。维持跑赢行业评级，上调目标价22.2%至55.00元，对应18.3倍2025年市盈率和15.6倍2026年市盈率，较当前股价有24.2%的上行空间。

  

   #风险提示：

   北美市场业务拓展不及预期；国内油气企业资本开支不及预期。

  

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