常熟银行(601128):宣告中期分红,分红比例提升

#核心观点：

   1、2Q25业绩符合预期，1H25累计营收同比增长10.1%，归母净利润同比增长13.5%。

   2、规模增长稳健，2Q25末总资产、贷款总额、存款总额分别同比增长9.2%、5.2%、9.2%。

   3、负债成本下降对冲息差压力，1H25日均净息差2.58%，同比下降21bp。

   4、其他非息收入保持较快增长，2Q25单季其他非息收入同比增长41.3%。

   5、不良生成率环比下行，2Q25单季加回核销后不良生成率1.27%，同比下降91bp。

   6、宣告2025年中期分红，每股派发现金红利0.15元，分红比例25.3%，较2024年提升5.5ppt。

  

   #盈利预测与评级：

   考虑非息收入持续增长，上调2025E/2026E营收2.1%/2.9%至117亿元/124亿元，维持净利润预测基本不变。当前股价对应0.83倍2025E市净率和0.75倍2026E市净率。维持跑赢行业评级，目标价9.31元不变，对应0.98倍2025E市净率和0.88倍2026E市净率，较当前股价有18.3%的上行空间。

  

   #风险提示：

   贷款投放进度不及预期，贷款定价下行幅度超预期，不良生

  

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