常熟银行(601128):做小做散,分红率提升至25％-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年实现营收60.6亿元，同比增长10.1%，归母净利润19.7亿元，同比增长13.5%。中期分红率为25%，前两年年度分红率约为20%。

   2、上半年净利息收入和非息收入同比分别增长0.8%和57.3%，非息收入占收入比重达到23.5%，较去年同期提升了约7个百分点。

   3、上半年净息差2.58%，较一季度下降3bps，较2024年全年收窄13bps。存款成本大幅下降，储蓄存款中三年期以上定期存款占比为49.5%，较年初下降了3.5个百分点。

   4、期末资产总额4013亿元，贷款总额2515亿元，较年初分别增长了9.5%和4.4%。个人经营性贷款户均规模降至29.89万元。

   5、期末公司总体不良率0.76%，与3月末持平，较年初下降1bp；关注率和逾期率分别为1.57%和1.62%，较年初分别提升8bps和20bps。期末个人经营性贷款不良率1.13%，较年初提升18bps。

   6、上半年累计核销16.2亿元，期末拨备覆盖率490%，与3月末持平，较年初下降了约11个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为43/50/58亿元，同比增速为13.1%/15.5%/16.4%。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。

  

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