宁德时代(300750):Q2业绩超预期,聚焦海外扩张红利-2025年中报点评

#核心观点：

   1、公司2025H1实现营业收入1788.86亿元，同比增长7.27%；归母净利润304.85亿元，同比增长33.33%；扣非归母净利润271.87亿元，同比增长35.62%。

   2、25Q2实现营收941.82亿元，同比增长8.26%，环比增长11.19%；归母净利润165.23亿元，同比增长33.73%，环比增长18.33%。

   3、25H1合计出货量275GWh（动力220GWh+储能55GWh），25Q2合计出货量150GWh（动力120GWh+储能30GWh），环比增长20%。

   4、25Q2销售净利率达18.59%，创历史峰值。

   5、公司计划将25H1归母净利润的15%（46亿元）用于现金分红。

   6、预计2027年公司全球动力市场份额有望提升至39%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利661.78/808.31/948.45亿元，同比+30.4%/+22.1%/+17.3%，对应EPS为14.51/17.73/20.8元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；海外业务进展不及预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。