思维列控(603508):25年上半年业绩超预期,中期大比例分红

#核心观点：

   1、Q2单季度业绩同比大增，高铁业务表现突出。25Q2营收3.70亿元，同比增长42.49%，归母净利润1.77亿，同比增长97.09%，扣非后归母净利润1.75亿，同比增长87.97%。

   2、分板块看：列控系统实现收入2.82亿元，同比下降14.52%；铁路安防业务实现收入1.90亿元，同比增长39.10%；高铁运行监测业务实现收入2.02亿元，同比增长153.19%。

   3、产品结构优化叠加降本，公司盈利水平创历史新高。25年上半年公司毛利率65.91%，同比提升3.08pct；净利率达到45.12%，同比提升9.18pct。

   4、中期分红8亿，占当期归母净利润的263.77%。公司修改分红规划，将现金分红比例提高至60%，并增加中期现金分红频次。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为6.54、7.55、8.70亿，对应25-27年PE分别为19X、17X、14X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、铁路固定资产投资不及预期的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。