嘉化能源(600273):25H1业绩稳步提升,分红回购持续推进-2025年中报点评

#核心观点：

   1、2025H1公司实现营业收入50.06亿元，同比+8.31%；归母净利润5.81亿元，同比+9.64%。

   2、2025Q2实现营收26.45亿元，同比+4.55%；归母净利润3.05亿元，同比-4.43%。

   3、脂肪醇（酸）板块实现营收23.19亿元，同比增长60.21%，主要受益于产品价格大幅提升。

   4、烧碱-原盐/煤炭价差达2511元/吨，同比+34.3%，磺化医药系列产品需求回暖。

   5、脂肪醇二期15万吨/年项目预计下半年进入试生产阶段，脂肪醇-棕榈仁油价差环比+31.83%。

   6、公司持续重视股东回报，2025年半年度拟每10股派发现金红利2元，回购计划累计使用资金1.86亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为105.96、119.57、130.50亿元，归母净利润分别为12.16、13.95、15.74亿元，现价对应PE为10.22、8.91、7.89，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济及下游行业需求波动的风险、原材料价格波动风险、汇率波动及关税风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。