比亚迪(002594):7月销量环比回落,继续加快高端化和出口-2025年7月销量点评

#核心观点：

   1、比亚迪7月销量34.4万辆，同环比+0.6%/-10%；1-7月累计销量249万辆，同比+27%，含海外销量54万辆，同比+133%。

   2、全年销量预期500万辆+，同比增长17%+，其中出口90-100万辆，同比增长128%，本土销量预计405万辆+，同比增5%。

   3、7月纯电乘用车销17.8万辆，同环比+36.8%/-14%，占比52.2%；插混乘用车销16.3万辆，同环比-22.6%/-4.5%，占比47.8%。

   4、7月高端销量2.6万辆，同环比+105%/-26%，累计16.7万辆，同比+75%，全年预计高端车型销量35-40万辆，同比增80%+。

   5、7月电池装机22.4GWh，同环比+35%/-17%，1-7月累计装机156.9GWh，同增76%，全年装机预计290-300gwh，同比增50%。

   6、外供电池6月装机2.4gwh，同环比+156%/9%，25H1累计外供装机15gwh，同比增292%，全年预计外供装机30-35gwh。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利523/629/756亿元，同增30%/20%/20%，对应PE 18/15/13x，给予25年26x，目标价149元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动超市场预期，终端需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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