东方雨虹(002271):民建业务边际改善,提价函落地或提升利润率

#核心观点：

   1、1H25营收同比-11%至136亿元，归母净利润同比-40%至5.6亿元，业绩略低于预期。

   2、民建业务边际改善，2Q25民建营收同比达10%以上增长。

   3、公司加码布局海外市场，马来西亚基地产线试生产，智利并购项目签署协议，休斯顿工厂建设中。

   4、1H25综合毛利率同比-3.8ppt至25.4%，但2Q25环比+3ppt至26.7%，得益于工建产品提价和高毛利率民建项目占比提升。

   5、1H25期间费用率17%，同比-1.5ppt，费用管控良好。

   6、1H25经营性现金流净额-4亿元，同比边际改善。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25e EPS 0.55元，下调26e EPS 11%至0.75元，当前股价对应25/26e 23/17x P/E。维持跑赢行业评级，目标价16元，对应25/26e 29/21x P/E，隐含28%空间。

  

   #风险提示：

   行业政策变化，需求不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。