中国稀土(000831):中稀集团核心上市平台,资源冶炼协同布局成长可期

#核心观点：

   1、中国稀土是中稀集团核心上市平台，实控人中稀集团持股28.56%。2024年稀土矿产量2384吨REO，占集团指标2.93%。中稀集团承诺五年内解决同业竞争问题。

   2、稀土矿资源：江华稀土矿2024年产量2384吨，保有矿石量2165万吨，资源量TREO2.3万吨。圣功寨与肥田稀土矿合计离子相REO资源储量10.14万吨。

   3、冶炼分离：拥有三家冶炼子公司，总产能12400吨/年。

   4、全球稀土供给：2024年中国稀土开采量27万吨，占比70%。国内配额增速放缓，2021-2024年稀土开采指标同比增速分别为20%/25%/21%/6%。

   5、需求端：高性能稀土永磁需求持续扩张，预计2024-2027年全球市场需求3年CAGR达11%。新能源汽车需求为主要驱动力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.5/4.5/5.5亿元，同比增速分别为222.9%/29.0%/19.9%。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   需求波动风险，项目推进不及预期风险，原材料波动风险，市场空间测算偏差风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。