药明康德(603259):盈利能力稳步提升,上调全年业绩指引

#核心观点：

   1、Chemistry业务收入维持快速增长，25H1收入163.0亿元（+33.5%），毛利率提升至49.0%（+5.2pct）。

   2、Testing业务收入企稳，25H1收入26.9亿元（-1.2%），25Q2收入14.0亿元（+1.6%）。

   3、Biology业务收入12.5亿元（+7.1%），25Q2毛利率提升0.5pct至36.5%。

   4、公司在手订单快速增长，25H1持续经营业务在手订单566.9亿元（+37.2%）。

   5、公司上调2025年全年收入增速指引至13%-17%（原指引10%-15%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26/27年收入分别为432.9/490.2/558.5亿元，同比增长10.3%/13.3%/13.9%；归母净利润为149.1/138.8/161.6亿元。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治风险；产能投放进度不及预期；行业需求复苏不及预期；竞争降价压力高于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。