东方雨虹(002271):民建显韧性,费用率改善,海外业务渐提速-财报点评

#核心观点：

   1、2025H1公司实现收入135.69亿元，同比-10.84%，归母净利润5.64亿元，同比-40.16%。

   2、公司通过债务重组取得下游客户资产抵偿债务，涉及债权账面价值8.4亿元。

   3、2025年中期分红预案为每10股派发现金红利9.25元（含税），共计分红22.1亿元。

   4、H1公司防水卷材/涂料收入分别同比-8.8%/-17.1%，毛利率分别同比下滑5.2/1.0个百分点。

   5、民建集团实现营业收入47.48亿元，同比-4.4%，降幅相对较小。

   6、公司推进海外生产基地建设，海外业务逐渐提速。

   7、2025H1公司期间费用率17.1%，同比下降1.5个百分点。

   8、H1公司经营净现金流净流出3.96亿元，同比少流出9.3亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润预测至12.1/13.8/15.9亿元，对应2025年8月4日收盘价23.50x/20.65x/17.96x PE。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期，毛利率低于预期，回款不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。