比亚迪(002594):7月销量保持平稳,高端品牌蓄力前行

#核心观点：

   1、7月销量34.4万辆，同比基本持平；1-7月累计249万辆，同比+27%。

   2、海外累计销量52.4万辆，同比+124%，得益于多区域市场深化布局、海外品牌势能逐步建立。

   3、方程豹/腾势7月销售1.4/1.1万辆，分别同比+670%/+10%，受益于新车推出。

   4、1-7月腾势/方程豹累计销售9.1/7.5万辆，同比+30%/272%，方程豹品牌渠道改革及全品类布局显现成效。

   5、腾势品牌定位“科技、安全、新豪华”，搭载多项前沿技术，高端品牌塑造需配套建设。

   6、公司规划投入50亿元建设全地形专业赛车场，强化高端品牌标签。

   7、欧洲市场战略“重启”成效显著，5M25在欧洲新能源乘用车市场份额同比+2.8ppt至4%。

   8、东南亚多国市占率达47%，同比+15ppt；南美主要市场市占率保持在77%高位。

   9、海外产能布局深化，覆盖南美、欧洲，看好中长期成长性。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025/2026年盈利预测，维持跑赢行业评级，维持除权后A/H目标价161.3元/178.0港元不变，较当前股价分别有53%/53%的上行空间。

  

   #风险提示：

   高端化不及预期；海外销量不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。