利通科技(832225):购买厂房优化运营,新品布局持续推进-点评报告

#核心观点:

   公司为降低运营成本拟购买租赁厂房:公司目前生产工业软管(含石油管)

  的厂房为租赁使用,租赁期限自2023年7月1日起至2026年6月30日止。

  该厂房面积为46,980平方米,年租金金额为845.64万元。为进一步降低未来

  运营成本,结合目前资金情况,拟购买上述房产,并于2025年7月31日与

  漯河市兴源置业有限公司、漯河经济技术开发区信达城市建设投资有限公司签

  署《资产交易意向书》。公司此次购房拟投入资金不超过8,000.00万元。

   流体板块三大新产品产业化持续推进:以橡胶软管为核心的流体板块作为公

  司基本盘,后续公司将在巩固成熟产品提质增效与市场开拓的基础上,持续重

  点推进三大新产品的产业化。核电软管方面,公司已完成多种核电软管的试制,

  性能测试符合相关要求,目前正与相关方开展项目结项工作;数据中心液冷软

  管方面,目前公司数据液冷软管已经基本定型,正积极与相关客户治谈订单工

  作,下一步公司将加大与各目标客户业务对接力度,力争扩大产品市场销售规

  模;海洋石油跨接软管方面,公司目前已完成产线设计和设备订购,部分设备

  到厂已启动设备的基础安装,力争2025年实现产线投产。

   高分子材料布局青岛,构筑全产业链上游基石:高分子材料作为三大核心板

  块之一,承担着构筑全产业链.上游基石的关键角色。目前,公司已建成年产2.5

  万吨高分子材料生产线,可为橡胶软管、密封制品等下游领域供应各类混炼胶。

  同时,公司依托青岛地区在高分子材料领域的人才、科技和产业优势,设立研

  发机构与中试产线,持续提升材料研发、成果转化及市场开拓能力。未来,公

  司将聚焦通用混炼胶、特种混炼胶、尼龙材料改性及循环利用、预分散母胶粒、

  预分散树脂颗粒、复合母胶粒等细分领域。

  切入超高压灭菌(HPP)设备,打造第二成长曲线:超高压灭菌设备主要面

  向高端食品、果汁、绿色食材、预制菜、肉制品、特色精酿啤酒等非热绿色食

  品加工领域的客户。公司第一台300L超高压食品灭菌设备已在客户现场安装

  调试完毕,目前客户正在进行试生产。后续公司将借助河南漯河本地食品企业.

  众多的区位优势,积极与相关潜在客户治谈,加快推进产品市场开发。此外,

  在常规成套设备生产销售模式基础上,公司还将探索提供设备加工服务或合作

  开发HPP产品、以租拓市等多元化商业模式,未来超高压灭菌(HPP)设备

  业务板块有望成长为公司的第二增长曲线。

   #盈利预测与评级:

   我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.98/1.14/1.32元,对应

  市盈率分别为20/17/15倍。我们认为,公司的主要产品液压橡胶软管、工业

  管、软管总成市场空间广阔,海洋工程软管市场、核电软管、数据中心液冷软

  管、超高压食品灭菌设备等新品布局未来有望持续为公司贡献业绩增量,维持

  "推荐"的投资评级。

   #风险提示:

   市场竞争加剧的风险;原材料价格波动风险;汇率变动风险;下游

  需求不及预期的风险。