宁德时代(300750):Q2业绩超预期-中报点评

#核心观点：

   1、宁德时代25Q2归母净利润165.23亿元，同比+33.73%，超预期，主要因产能利用率与高附加值业务占比提升带动毛利率改善。

   2、25H1动力电池系统营收1315.73亿元（同比+16.8%），储能电池营收284亿元（同比-1.47%）；整体产能利用率89.86%，同比提升24.53pct。

   3、全球市占率持续领先：2025年1-5月动力电池全球市占率38.1%（同比+0.6pct），国内上半年市占率43.05%。

   4、技术突破方面，锂金属电池研究成果发表于《自然·纳米技术》，海外LRS技术授权模式加速推广（如福特、特斯拉合作项目）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润666/802/925亿元，对应EPS 14.61/17.59/20.30元。维持"买入"评级，目标价342.22元（基于25年23.42倍PE）。

  

   #风险提示：

   全球新能源车销量不及预期，客户开拓不及预期，行业竞争加剧。

  

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