永辉超市(601933):拟定增募资39.9亿元,加速门店及物流仓储升级改造

#核心观点：

   1、公司拟通过定增募资39.92亿元，用于门店升级改造（32.13亿元）、物流仓储升级改造（3.09亿元）及补充流动资金或偿还银行贷款（4.7亿元）。

   2、门店调改加速推进，计划在2024年末31家的基础上进一步对298家进行“胖东来模式”调改升级，同时升级仓储物流系统。

   3、自有品牌方面规划单品数从60提升至500只，渗透率由5%提升至40%，并计划打造15/50/400个10/5/1亿级单品。

   4、公司2025年进入转型深水区，调改门店和非调改店关闭产生一定成本费用，预告1H25转亏2.4亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   维持盈利预测，当前股价对应25/26年0.7/0.6倍P/S。维持跑赢行业评级及目标价7元，对应25/26年1.0/0.9倍P/S，较当前有43%上行空间。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，经营转型进度不及预期，宏观环境承压。

  

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