药明康德(603259):持续展现经营韧性,上调全年业绩指引

#核心观点：

   1、药明康德2025年上半年实现收入208.0亿元，同比增长20.6%；经调整Non-IFRS归母净利润63.1亿元，同比增长44.4%。

   2、Q2单季度收入111.4亿元，同比增长20.4%；经调整Non-IFRS归母净利润36.4亿元，同比增长47.9%。

   3、2025年上半年经调整Non-IFRS毛利率44.5%，同比提升4.7个百分点；经调整Non-IFRS归母净利率30.4%，同比提升5.0个百分点。

   4、Wuxi chemistry业务收入163.0亿元，同比增长33.5%；TIDES业务收入50.3亿元，同比增长141.6%。

   5、公司上调2025年持续经营业务收入指引至425-435亿元（原预期415-430亿元），增速提升至13-17%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现收入439、517、608亿元，经调整归母净利润135、176、221亿元，对应PE分别为19.5、15.0、11.9倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治波动、政策变化、产能建设不及预期、市场需求改善

  

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