百龙创园(605016):25Q2业绩同环比持续增长,阿洛酮糖准入落地

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营收6.50亿元，同比+22.29%；归母净利润1.71亿元，同比+42.68%；扣非归母净利润1.68亿元，同比+50.78%。

   2、2025年第二季度营收3.36亿元，同比+20.49%/环比+7.40%；归母净利润8917万元，同比+35.07%/环比+9.52%；扣非归母净利润8585万元，同比+42.93%/环比+4.71%。

   3、2025年第一季度营收3.13亿元，同比+24.27%/环比-5.42%；归母净利润8142万元，同比+52.06%/环比+29.22%；扣非归母净利润8199万元，同比+59.98%/环比+40.32%。

   4、产能扩张驱动业绩高增，甜味剂业务翻倍增长。2025年一季度益生元系列、膳食纤维系列和健康甜味剂系列产品分别实现营收0.86亿元、1.70亿元、0.50亿元，分别同比+17.26%、+25.40%、+105.31%。

   5、国内阿洛酮糖市场正式开放，公司凭借技术、成本与产能优势抢占新市场。2025年7月2日，国家卫健委正式批准D-阿洛酮糖作为新食品原料。

   6、泰国基地奠基降本增效，全球化供应链韧性提升。2025年7月6日，百龙创园泰国巴真武里府生产基地正式奠基，规划年产1.2万吨晶体阿洛酮糖、7000吨液体阿洛酮糖及2万吨抗性糊精等产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.38、4.12、5.37亿元，当前股价对应PE分别为26、21、16倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   1、原材料成本上涨；

   2、市场竞争加剧；

   3、结构升级不及预期；

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。