苏交科(300284):新兴业务快速发展,汇兑拖累利润-中报点评

#核心观点：

   1、苏交科2025H1营收17.76亿，同比-13.75%，归母净利9539万，同比-39.54%，低于预期，主要受汇兑损失拖累。

   2、公司正从传统设计院向"智库型科技企业"转型，新兴业务（城市生命线、多式联运、低空经济等）实现超100%增长。

   3、25H1毛利率同比+1.93pct至31.87%，销售/研发费用控制见效，但财务费用因汇兑损失大幅增加。

   4、经营性现金流同比改善，资产负债率同比降低2.70pct至43.48%。

   5、公司在低空经济领域布局深化，已构建三大核心平台和全链条解决方案。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2027年归母净利润预测至2.11/2.27/2.39亿元（原预测下调15.67%/16.43%/17.06%）。给予25年63xPE，目标价10.51元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新签订单增长不及预期，化债不及预期，低空经济业务发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。