亚钾国际(000893):坐拥老挝优势资源,亚洲钾肥龙头正在崛起-亚钾国际首次覆盖

#核心观点：

   1、公司依托老挝资源，逐渐成长为世界级钾肥企业，拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量约10亿吨。

   2、截至2024年末，公司氯化钾设计产能100万吨/年，在建产能200万吨/年，产能利用率181.54%，钾肥产销规模稳步增长。

   3、钾肥行业景气上行，老挝凭借区位优势以及项目持续扩产，已成为我国重要钾肥进口源，2024年进口量达207.22万吨，占比16.40%。

   4、公司远期规划500万吨/年钾肥产能，并拓展溴素等伴生资源，2024年年产2.5万吨溴素扩建项目竣工，未来产能有望超5万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年公司营业收入分别为58.35/79.80/98.70亿元，同比增速分别为64.46%、36.76%、23.68%，归母净利润分别为17.32/24.50/32.13亿元，同比增速分别为82.18%、41.51%、31.14%。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   项目建设进度不及预期；钾肥价格大幅波动；地缘冲突加剧。

  

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