药明康德(603259):2Q25收入利润高增长-中报点评

#核心观点：

   1、1H25实现营收208.0亿元（yoy+20.6%），归母净利85.6亿元（yoy+101.9%），扣非净利55.8亿元（yoy+26.5%）。

   2、2Q25收入111.4亿元（yoy+20.4%），归母利润48.9亿元（yoy+112.8%），扣非利润32.5亿元（yoy+36.7%）。

   3、公司上调25年持续经营收入增速预期从10-15%至13-17%。

   4、1H25持续经营业务在手订单566.9亿元，1Q25和1H25分别+47.8/37.2%yoy。

   5、1H25 WuXi Chemistry收入163.0亿元（+33.5%yoy），其中TIDES收入50.3亿元（+141.6%yoy）。

   6、WuXi Testing 1H25收入26.9亿元（-1.2%yoy），WuXi Biology 1H25收入12.5亿元（+7.1%yoy）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为149.2亿元、156.5亿元和182.3亿元，对应EPS为5.20、5.45、6.35元。维持"买入"评级，目标价港币133.28/人民币127.55。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧，无法保护自身知识产权，新签订单不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。