福能股份(600483):Q2风况偏弱拖累营收,煤价下跌提振盈利

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营业收入63.69亿元，同比减少4.44%，归母净利润13.37亿元，同比增长12.48%。

   2、2025年Q2风电发电量9.54亿千瓦时，同比下降17.00%，主要受去年高基数和今年风况变化影响。

   3、2025年上半年火电发电量78.63亿千瓦时，同比减少7.31%，煤炭价格下降增厚利润。

   4、公司在建项目丰富，包括木兰、华安抽水蓄能项目，东桥热电一期1.32GW，以及656MW长乐外海J区海风项目。

   5、公司两次发布增持计划，累计增持接近2亿元，彰显对公司资产价值的信心。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润30.47、32.34、35.43亿元，对应PE为9、8、8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   在建工程进度不及预期，来风情况弱于预期，电价下降风险、煤价回升风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。