申通快递(002468):拟收购丹鸟物流股权,完善品质快递布局-事件点评

#核心观点：

   1、申通快递拟以3.62亿元现金收购菜鸟旗下丹鸟物流100%股权。

   2、丹鸟物流是直营品质快递网络，日均业务量超400万单，单票价格超6元/票（申通单票均价2.02元）。

   3、2024年丹鸟营收123.5亿元（净利润0.2亿元），2025年1-4月营收29.6亿元（亏损2.3亿元），收购PB为1.6X。

   4、收购将提升申通件量规模及行业排名，强化末端服务能力，优化成本结构，切入高端市场。

   5、此次并购是快递行业供给侧改革典范，符合国家邮政局"反内卷"政策导向。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.1/16.1/18.3亿元，对应PE为16.5/14.4/12.7X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、电商快递需求不及预期；

   2、快递市场竞争加剧；

   3、油价及人力成本大幅上升。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。