申通快递(002468):平价筑基,品质破局,申通3.6亿拟并购丹鸟重构物流竞争力-更新点评

#核心观点：

   1、申通快递拟以现金3.62亿元收购丹鸟物流100%股权，标的公司为菜鸟集团旗下菜鸟速递业务主要运营主体。

   2、丹鸟物流主营国内品质快递及逆向物流服务，覆盖全国近300个城市，提供半日达、次晨达等高确定性履约服务。

   3、2024年丹鸟实现收入120多亿元，单票价格显著高于申通，双方业务定位存在显著互补性。

   4、申通通过收购丹鸟物流战略性切入高端市场，弥补在品质快递领域的短板，形成“经济型快递+品质快递”双业务矩阵。

   5、申通提出2025年将重点打造六大核心配送场景，并计划年内投运2000台无人车，以强化末端智能化配送能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计申通快递2025-2027年归母净利润预测12.9、16.0、20.1亿元，对应PE分别为17.9倍、14.5倍、11.6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   经济下行风险，行业增速低于预期，快递价格战恶化。

  

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