高能环境(603588):1H25利润超预期,回购彰显信心-中报点评

#核心观点：

   1、1H25实现营收67.00亿元（yoy-11.20%），归母净利5.02亿元（yoy+20.85%），扣非净利4.54亿元（yoy+10.24%）。

   2、Q2实现营收33.92亿元（yoy-23.27%，qoq+2.53%），归母净利2.78亿元（yoy+25.30%，qoq+23.73%），高于预期。

   3、资源化业务营收同比-8.3%至52.05亿元，毛利率同比+4.65pp至13.41%。

   4、环保工程收入同比-40.04%至5.92亿元，毛利率同比-4.26pp至12.35%。

   5、1H25经营性净现金流同比+214%至3.47亿元，投资性现金流净流入1.33亿元。

   6、公司拟回购1.00-1.50亿元股份，回购价格不超过8.80元/股。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预计25-27年归母净利润为7.13/8.94/11.00亿元，对应EPS为0.47/0.59/0.72元。

   2、给予公司25年17.8x PE，对应目标价8.35元。

   3、维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   危废资源化产能利用率提升和环保工程订单结算规模不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。