万华化学(600309):边际向好,布局良机-事件点评

#核心观点：

   1、TDI市场价格显著上涨，截至2025.7.22价格为16250元/吨，较2025.4.24上涨5969元/吨（+58.1%）。

   2、全球TDI供给大幅收缩，多地区装置停产检修，合计产能达153万吨/年，占全球产能超40%。

   3、MDI具备上涨潜力，石化盈利处于修复通道，公司石化业务通过产业链一体化增强竞争优势。

   4、公司在精细化学品及新材料领域持续扩张，成功突破多项关键技术并实现商业化。

   5、公司资本开支放缓，2025年计划投资252.4亿元，较前两年明显缩减，现金流或将改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归属净利润分别为132.0、173.9、190.5亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、下游需求恢复不及预期；

   2、新项目进度低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。