纳思达(002180):携手华为鸿蒙,定义中国打印-事件点评

#核心观点：

   1、奔图与华为鸿蒙系统达成战略合作，成为首家获得华为适配认证证书的打印机企业，双方将在技术产品和市场拓展方面深化合作。

   2、奔图已完成全系列200多款产品与鸿蒙系统的适配，实现从内核到应用层的全面自主可控，为国家信息安全和产业安全提供保障。

   3、公司成功完成利盟资产交割，获得约9000万美元交易对价，有利于战略聚焦奔图品牌和打印耗材芯片业务，改善资产负债表。

   4、25Q2奔图收入约13.16亿元，环比增长33%；净利润约2.27亿元，环比增长136%；打印机整体销量环比增长24%。

   5、25H1奔图在信创市场打印机销量同比增长65%，25Q2环比增长130%；A3复印机25H1销量同比增长115%，25Q2环比增长30%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"买入"评级。预计25年收入193.12亿元（前值298.57亿元），归母净利润2.88亿元（前值28.45亿元）。新增26-27年收入预测146.78/174.74亿元，归母净利润13.59/18.89亿元。2025-2027年归母净利润CAGR42%，按照PEG=1.1x，涨幅空间24%。

  

   #风险提示：

   打印机国产化进程不及预期；打印机市场竞争加剧；太盟仲裁赔付不及预期等。

  

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