恒鑫生活(301501):可降解餐饮具领军企业,全球化供应优势显现-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、恒鑫生活是国内领先的可降解餐饮具制造商，产品覆盖餐饮行业及各类消费场景，具备全流程生产能力。

   2、2020-2024年公司营收/归母净利润CAGR分别为39.2%/70.6%，业绩稳健增长。

   3、餐饮行业需求增长具备韧性，2024年我国餐饮行业社会消费品零售总额达5.57万亿元，同比增长5.3%。

   4、可降解材料在餐饮具市场渗透率仍较低，禁限塑政策推进将带来发展机遇。

   5、公司在PLA材料应用技术方面具有领先优势，建立了雄厚的技术体系。

   6、公司与瑞幸咖啡、星巴克、喜茶等知名品牌建立了稳定合作关系。

   7、公司已形成年90亿只餐饮具生产能力，泰国工厂投产优化全球布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.58、3.12、3.74亿元，对应PE为34、28、24倍。给予目标价区间63.2-67.5元，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观因素波动；原材料价格波动；经营业绩波动；供应商集中；股价异常波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。